央行降準(zhǔn)有利于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好 改善市場(chǎng)預(yù)期利好低估值板塊

降準(zhǔn)終于如約而至。15日，央行決定于4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

本次降準(zhǔn)屬于全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。值得注意的是，為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)反復(fù)，支持中小微企業(yè)發(fā)展、強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)。本周以來(lái)，政策層面已經(jīng)頻頻吹風(fēng)，均釋放出要進(jìn)一步加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)烈信號(hào)。

降準(zhǔn)將帶來(lái)哪些影響？匯豐晉信宏觀策略分析師沈超認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是央行響應(yīng)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議號(hào)召，通過(guò)降準(zhǔn)為銀行提供長(zhǎng)期資金助力穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)降準(zhǔn)可降低銀行負(fù)債成本，從而為實(shí)體企業(yè)降低貸款成本。在疫情影響下目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力較大，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將維持寬松。

企業(yè)迎來(lái)穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，對(duì)于股市也將起到提振作用。盡管從股市短期走勢(shì)來(lái)看，降準(zhǔn)刺激行情走高的作用并不明確。不過(guò)降準(zhǔn)落地有利于改善市場(chǎng)對(duì)于政策轉(zhuǎn)暖以及寬信用的預(yù)期，對(duì)于提高整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好具有一定的正向作用。

新華基金研究部總監(jiān)張霖指出，降準(zhǔn)的核心目的是為了給受疫情影響行業(yè)和中小微企業(yè)寬信用支持，表明監(jiān)管層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的決心與態(tài)度，這對(duì)股市有一定利好，會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，但考慮到經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)的影響，這不會(huì)改變市場(chǎng)總體運(yùn)行方向。

“由于政策面正在積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的更大不確定性和挑戰(zhàn)，短期受益穩(wěn)增長(zhǎng)的低估值方向預(yù)計(jì)將繼續(xù)占優(yōu)，而成長(zhǎng)方向的超配機(jī)會(huì)還需等待疫情有效控制和經(jīng)濟(jì)再次企穩(wěn)?！睆埩乇硎?。

鵬華基金固定收益研究部分析人士認(rèn)為，二季度政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度還可能加碼，但4月份繼續(xù)降息的概率可能相對(duì)很小。對(duì)于債市影響而言，疫情已然造成的潛在負(fù)面沖擊已經(jīng)在利率中有所體現(xiàn)，市場(chǎng)可能會(huì)階段做出止盈交易，特別是如果出現(xiàn)未降息而調(diào)降LPR，寬信用預(yù)期會(huì)升溫，利好中短端債券。（記者 熊子恒）